科创板其实离民营企业很近

2019-09-10 14:46

我们即将迎来一个分类多元的估值新时代,估值重构是必然、是新常态。好公司不愁没有资金关注,关键是什么样的资金,他有远见和气势很重要。预测未来的最好方式就是创造未来。适者生存,远见者胜。

                                                                                                       ——追梦者大会特邀嘉宾 张云峰


       从诞生之初,科创板就被寄予厚望,如今更是中国市场最热门的话题。科创版取得成功的一个重要标志就是,市场必然自发形成的代表广大利益相关者和市场参与者利益导向的估值体系,即估值体系必需重构或创新,投资者必需与时俱进,如果我们的思维还停留在市盈率决定估值的体系中,那将意味着什么?

1
科创版与“你”有关

     回顾中国资本市场发展现状,我国高科技企业融资已经遇到瓶颈。

      科创板可以让企业增加融资比例,拓宽技术性企业的融资渠道。当前我国银行贷款为企业融资的主要形式,据央行社会融资统计,我国间接融资比例高达68%。然而高新技术企业由于投资规模大、回报周期长、不确定性高等特点,不利于从银行获取足够的资金。

  同时,创业板并不能很好地服务于高新技术企业。虽然我国资本市场中创业板的融资对象是创业公司、高科技产业公司,但是此板块要求上市准则为连续两年盈利且净利润累积不少于1000万,或一年盈利且营收不少于5000万,多数以硬技术为核心的企业在初创阶段无法达到较高的盈利水平,因此无法得到融资而停滞发展。

  此外,新三板同样不利于高新技术企业发展。新三板对于投资者的准入门槛过高,由此造成该板块内部交易并不活跃,根据恒大研究院推算,2018年新三板成交金额同比下降61%,换手率仅有5.31%,上市企业所获资金的流动性不足。

2
中国资本市场上市条件“最高指标”

     上海证券交易所的科创板出来之后,上海股交中心的科技创新板也会进行战略调整。张云峰说:“会吸纳更多的、成规模的企业进入。上海股交中心以前的定位是服务中小微企业,下一步会吸纳大一些的企业,但总归还是会比上海证券交易所的科创板企业规模小。

上海股权交易中心党委书记、总经理/联创私塾师父    张云峰


     在联创私塾师父张云峰看来,科创板上市指标不是以利润来引导,而是以企业市值作为一个引领性指标,再组合一下其他指标,就形成了当前中国资本市场上市条件最高的指标。理论上讲,这次的注册制也不比过去的核准制松,甚至更加严格。他还称,注册制改革的一个重大进步就是,把权利从原来的证监会交到了上交所、交给市场了;不过,它和真正的注册制还有段距离。

3
“产业+资本”助推上市

中小企业的发展需要双轮驱动,一个要靠产业,靠人才,靠技术,另一方面,一定得靠资金来推动,特别是对于那些具有科技含量、具有自主创新能力、处在初创型的、轻资产的企业,资金的推动至关重要。现在我们国家信贷额度当中只有15%是给中小企业的,85%还是给了大型的蓝筹企业。基金的钱,用股权投资的方式进入公司的只占中小企业总量的0.1%不到。这个数据说明我们中国当前社会资源的配置机制严重的制约了中小企业的发展。

      上海股交中心的规划是在未来的三年里,能够提供200家企业。一方面,现在科创板已经开始收缩范围(对外没有公布)。这个范围的企业是重点培育的,而重点培育的手段:第一,就是进一步加强规范性要求;第二,再给它匹配更多的资源,这些资源里面包括银行会给他们提供一些专属的贷款品种;第三,就是我们会让他对接更多大牌的投资机构。

4
科创板“来过了”才知道

      上交所官网数据显示:截至8月16日中午,上交所共受理科创板上市公司152家,其中28家已经上市发行,71家处于中止状态。科创板成交金额破200亿。


    首批28家企业登陆科创板之后,科创板企业上市发行逐渐常态化。8月8日,柏楚电子和晶晨股份上市交易,上市当日表现强势,柏楚电子涨幅一度超过300%当日收盘,晶晨股份和柏楚电子分别上涨272.36%255.61%,收盘价为每股143.36元和243.88元。截至8月16日午间收盘,柏楚电子收于每股203.78元,目前依旧是科创板股票价格最高的企业。


     上股交推荐了28家企业到上交所科创板,总体来讲是科技含量相当高的,都是硬科技企业。但是它们的体量还是偏小,主要体现在市值上。至于营业收入规模,还有利润方面,应该说还是基本达标的,但是市值方面还达不到。那么今后我们还是按照这个方向去走,希望上海股交中心科创板能够为上海证券交易所科创板提供更多的后备资源。

资本市场的本质属性是通过集聚社会资本,支持企业发展,服务实体经济,科创板上市指标不是以利润来引导,已形成了当前中国资本市场上市条件最高的指标。科创板作为资本市场改革的试验田,其对国内的资本市场后续还是会产生一些实质性影响的。2019.9.28-29日张云峰师父携最深刻的企业经营哲学,同时和众多联创私塾师父朱栩、章苏阳、余明阳、孙坚、芮斌、郭襄颍、贾伟、胡尚书等百亿大咖齐聚沪上,共享前沿、高端的思想饕餮盛宴!

微信图片_20190904161406.png

张云峰,等你来!

知世界之趋势,明市场之态势,学商业之模式,理企业之走势——追梦大会暨2019联创私塾盛典特邀20+行业大咖,精选300+企业家,齐聚上海皇廷花园酒店,以“和衷共济、志赢未来”为主题,守心拓路,敦行竞进,共襄盛举!


联创商学“师父如是说”将持续分享联创私塾大咖师父精彩观点,敬请期待!

更多资讯,请关注“联创商学”公众号